国产麻豆精品视频-国产麻豆精品免费视频-国产麻豆精品免费密入口-国产麻豆精品高清在线播放-国产麻豆精品hdvideoss-国产麻豆精品

　本輪環(huán)保限產(chǎn)公布后，“區(qū)域擴(kuò)大”、“力度加強(qiáng)”、“以鋼定焦”等使得市場一致性預(yù)期較強(qiáng)，其中重點(diǎn)六市焦化產(chǎn)能達(dá)到0.92億噸，占比14%，藍(lán)天80市產(chǎn)能3.26億噸，占比50%，產(chǎn)能影響較大。同時，《京津冀秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》要求河北、山西省全面啟動10年以上4.3m焦?fàn)t的淘汰，河北、山東、河南省鋼鐵煉焦產(chǎn)能按照0.4比例“以鋼定焦”。

　　實際情況來看，根據(jù)調(diào)研反饋，8/20之前整體限產(chǎn)力度不及市場預(yù)期，且區(qū)域間有所分化：晉北地區(qū)由于地勢原因，限產(chǎn)壓力相對較小，甚至有部分焦企仍處于滿產(chǎn)狀態(tài);晉南地區(qū)部分身處盆地，空氣污染壓力較大，常態(tài)限產(chǎn)20-25%。但綜合而言，整體限產(chǎn)力度仍不及市場預(yù)期，主要表現(xiàn)為焦化開工在7月持續(xù)走高后，8月基本維持在高位，目前值為77.43%，相對今年80%的高點(diǎn)差距并不明顯。

　　后期來看，按照山西省行動計劃要求，2018年10月1日前完成40%的焦化企業(yè)改造，2019年10月1日前現(xiàn)有焦化企業(yè)全部完成改造。當(dāng)前由于大中型焦企基本能達(dá)標(biāo)，而中小型無法達(dá)標(biāo)，因此后續(xù)限產(chǎn)重點(diǎn)將更趨向于中小型。同時，江蘇省此次限產(chǎn)力度極強(qiáng)，要求在2018年底前沿江地區(qū)和環(huán)太湖地區(qū)獨(dú)立焦化企業(yè)全部關(guān)停，其他地區(qū)獨(dú)立煉焦企業(yè)2020年前全部退出，按照該政策江蘇省2700萬噸焦化產(chǎn)能，淘汰比例達(dá)2/3。雖然后續(xù)焦企仍有投產(chǎn)計劃，但疊加冬季環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行，焦化仍將出現(xiàn)階段性供需錯配。

　　7月31日中共中央政治局會議正式定調(diào)寬信用的政策態(tài)度，Q345E無縫鋼管行業(yè)去杠桿轉(zhuǎn)向“穩(wěn)杠桿”，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大基建設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。宏觀情緒逐步改善。從實際終端需求來看，房地產(chǎn)“高周轉(zhuǎn)”模式仍在持續(xù)，房屋新開工7月同比14.4%，較6月增長2.6個PCT;資金來源看，自籌及其他資金來源同比均保持增長態(tài)勢，個人按揭及國內(nèi)貸款環(huán)比向好。微觀來看，線螺采購及全國Q345E無縫鋼管成交雖然環(huán)比有所回落，但同比仍維持高位。

　　從Q345E無縫鋼管利潤來看，長材和板材均維持了極高的利潤水平，對下游焦炭漲價容忍度提高，利潤傳導(dǎo)順暢，目前長材即期測算1423元/噸，板材即期測算1192元/噸。雖然限產(chǎn)對焦炭的需求有一定影響，但在焦炭基本供不應(yīng)求的情況下，鋼廠仍保持了較強(qiáng)的補(bǔ)庫意愿。隨著“金九銀十”的到來和終端趕工的持續(xù)，對焦炭需求仍有支撐。

　　綜合來看，短期焦炭庫存下行空間有限，但仍處于去庫階段;港口庫存累計后，貿(mào)易利潤窗口逐步關(guān)閉，拋壓顯現(xiàn);焦炭回調(diào)情況下，仍需警惕庫存反轉(zhuǎn)。中長期看，環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)，產(chǎn)能優(yōu)化仍利好焦價;下游終端需求未有明顯轉(zhuǎn)弱跡象，Q345E無縫鋼管高利潤傳導(dǎo)順暢提高對焦炭容忍度，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注階段性供需錯配帶來的多頭行情。